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| 預(yù)計(jì)下半年無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格或高位運(yùn)行 |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時(shí)間：2018-8-21 21:49 Tuesday 閱讀：1808次 【字體：大 中 小】 |
今年是環(huán)保政策實(shí)施的第二年，上半年環(huán)保力度不減，預(yù)計(jì)下半年限產(chǎn)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，無(wú)縫鋼管產(chǎn)量上行空間有限，或會(huì)導(dǎo)致鋼廠高利潤(rùn)持續(xù)。同時(shí)，下半年地產(chǎn)開(kāi)工相對(duì)較旺，且地鐵建設(shè)等項(xiàng)目的批準(zhǔn)，也將會(huì)對(duì)無(wú)縫鋼管的需求起到一定拉動(dòng)作用。整體來(lái)看，市場(chǎng)利好大于利空。“金九銀十”階段，無(wú)縫鋼管的整體需求尚可，且?guī)齑婊蛴羞M(jìn)一步消化，預(yù)計(jì)下半年無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格或高位運(yùn)行。
在當(dāng)前高價(jià)位下，鋼價(jià)下行壓力較大。7、8月份市場(chǎng)已提前透支了利好因素，因此旺季鋼價(jià)也不會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)。從無(wú)縫鋼管價(jià)格2017年全年數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼價(jià)走勢(shì)和淡旺季是完全背離的，鋼價(jià)上漲與否與淡旺季沒(méi)有必然聯(lián)系。后期鋼價(jià)短期回調(diào)更復(fù)合基本面邏輯，市場(chǎng)價(jià)格越高，累積的風(fēng)險(xiǎn)就越大。
可以看到前段時(shí)間化纖企業(yè)由于上游PTA價(jià)格上漲而導(dǎo)致停產(chǎn)，說(shuō)明原材料價(jià)格向下游利潤(rùn)傳導(dǎo)已經(jīng)出現(xiàn)不暢，這對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)、股市來(lái)講，不是一個(gè)很好的信號(hào)。此前兩年，市場(chǎng)通過(guò)工業(yè)企業(yè)去杠桿，化解了產(chǎn)能過(guò)剩，但如今市場(chǎng)環(huán)境又發(fā)生了變化，上游結(jié)構(gòu)優(yōu)化，下游或?qū)⒊霈F(xiàn)滯脹情況，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。因此市場(chǎng)對(duì)A股鋼鐵板塊利潤(rùn)維持高位是不認(rèn)可的，但對(duì)期貨原材料還是歸于基本面的判斷，歸結(jié)于政策方面的因素，更加直觀。股期背離的情況，未來(lái)或再度通過(guò)商品下跌得到修復(fù)。
對(duì)于近期商品市場(chǎng)與股市走勢(shì)背離的問(wèn)題，商品和股市的聯(lián)動(dòng)性并不是很穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。最簡(jiǎn)單的邏輯是，當(dāng)前所有上漲的商品都是原材料，對(duì)下游企業(yè)利潤(rùn)壓縮明顯。當(dāng)前受環(huán)保影響，訂單向大企業(yè)流動(dòng)，規(guī)模企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)比中小企業(yè)好。在此情況下，上游向下游剝削利潤(rùn)，大企業(yè)向中小企業(yè)剝削利潤(rùn)，市場(chǎng)利潤(rùn)分配存在結(jié)構(gòu)問(wèn)題，這種結(jié)構(gòu)是不穩(wěn)定的。
2016年1月1日至2018年8月16日，螺紋鋼期貨上漲125%，鋼鐵指數(shù)上漲25%；同期，銅期貨上漲25%，申萬(wàn)銅板塊下跌10%；同期，鋁期貨上漲50%，申萬(wàn)鋁板塊下跌30%。據(jù)2017年年報(bào)顯示，在歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率方面，按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，鋼鐵增長(zhǎng)396%，有色增長(zhǎng)138%，銅鋁各增長(zhǎng)69%、68%，鉛鋅增長(zhǎng)447%，建材增長(zhǎng)76%。鑒于價(jià)格機(jī)制影響，大宗商品價(jià)格上漲從上游向下游傳導(dǎo)依然是一種大概率事件。股市對(duì)應(yīng)的周期板塊，如滬銅、滬鋁、螺紋鋼與相應(yīng)板塊的上市公司對(duì)比，走勢(shì)存在較大的背離。因此，這種背離可能會(huì)增加機(jī)構(gòu)在未來(lái)對(duì)相應(yīng)板塊的配置。
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